大成基金何光明精选指数无为胜有为

大成基金何光明：精选指数“无为”胜“有为”

大成基金何光明：精选指数“无为”胜“有为” 更新时间：2010-11-10 7:27:12 何光明现在管理着一只混合型基金。他的另一个身份是刚刚获批的大成深证成长40ETF基金及其联接基金拟任基金经理。　　对这只即将诞生的新产品，何光明毫不掩饰自己的喜爱。深证成长40指数最大的魅力就在于它的成份股都具有良好的成长性，深证成长40ETF将完全复制这只指数的表现，我对这只ETF产品非常有信心。成长特性突出，也使这只产品非常契合整个公司的投资风格2010年前三个季度，由于对成长股的出色把握，在大盘下跌近20%的情况下，大成基金整体取得正收益，在所有基金公司中处于前列。　　不过，对这个新生儿，感情是一方面，操作上却是另外一方面。在管理主动型基金上有着丰富经验的何光明，非常清楚被动型产品和主动型产品在管理理念和操作上的不同。他多次强调，在深证成长40ETF的投资方面，他不会有主动选股操作。ETF的业绩表现完全依赖于标的指数，而衡量ETF管理好坏的标准是它是否实现了跟踪误差的最小化。有这么好的指数，我们要尽量贴近指数，实现高效的被动化管理。　　小牛市分化 成长股大有可为 　　对于A股市场，业内目前有一种观点认为，市场已经由前期的结构性牛市向更为全局性的牛市演进，上证指数3000点是一个新的起点。但也有人士认为，市场上涨后继乏力。何光明的判断是：目前是一个小牛市。 　　他认为，小牛市出现的一大原因是，以美联储为代表的发达经济体不遗余力地采取量化宽松政策，加剧了全球流动性的泛滥。在这种背景下，必然会有大量资金涌向以中国为首的新兴市场，寻找具有高成长性的资产。　　就国内而言，推动小牛市行情的则主要是中国经济自身的变化。2008年至今，政府投放了天量货币，市场资金面充裕。房地产和股市是两大传统的投资方向，但前者因为政策调控而受到压制，资金被挤向股市成为必然。十二五规划中促进经济增长方式转变的重大举措，将推动中国经济进入一个正常持续增长周期。　　不过，何光明认为，市场并不具备全局性上涨的基础。做出此种判断的逻辑在于：十二五规划强调加快转变经济发展方式，表明政府要把调整经济结构、转变增长方式作为未来的主要方向；在此过程中，扩大内需特别是居民消费将是重中之重，而目前经济总量中权重较大的固定资产投资和出口拉动行业将会受到限制。另外，目前通胀压力较大，对通胀的管理也会一定程度上压制市场的表现。总体来说，市场整体环境偏暖，但局部会出现分化。何光明预计，小牛市行情至少能维持到2011年上半年。　　何光明认为，国庆之后周期性行业的大幅上涨改变了其一直估值偏低的状况。在这个过程中，小牛市的第一轮纠偏基本完成，即传统的老蓝筹股、周期性股票和大消费类、新兴产业股票的估值开始进入均衡阶段。之后的市场对每个行业都是公平的，回到每个行业都有机会、没有行业歧视的阶段。在这种环境下，个股表现会因为其本身的基本面因素不同而出现分化，那些业绩增长超预期、具有高成长性的个股就会有突出表现，甚至引领整个市场的方向。从这个角度讲，以高成长性为特色的深证成长40指数将会有良好的投资机会。　　 1 2 下一页 收藏 订

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